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短线之王斯坦哈特:从一无所有到亿万富翁靠的

时间:2018-10-05 23:49来源:未知 作者:admin 点击:
斯坦哈特被人称为世界级短线之王,与巴菲特不同,他所感兴趣的不是华尔街的深度研究报告,如果你走进斯坦哈特的办公室,你会发现这里几乎看不到一张纸片,他立足于短线,认为

  斯坦哈特被人称为“世界级短线之王”,与巴菲特不同,他所感兴趣的不是华尔街的深度研究报告,如果你走进斯坦哈特的办公室,你会发现这里几乎看不到一张纸片,他立足于短线,认为一次又一次地赚取一些小的收益,10个百分点或15个百分点比持有股票等着遥不可及的事情发生要强得多。1967年至1995年间,旗下对冲基金年均收益几近27%,斯坦哈特也因此变身亿万富豪,有数字显示,如果投资者在1967年购买斯坦哈特的基金,20年后便可获得100倍的财富。今天,我们来看一下迈克尔·斯坦哈特做短线条方法论。

  驰骋华尔街三十年,迈克尔·斯坦哈特(Michael Steinhardt)从寂寂无名的投资人成功蜕变为全球金融巨头,被尊称为“全球避险基金教父”,“世界级短线年间,旗下对冲基金年均收益几近27%,斯坦哈特也因此变身亿万富豪,并成为对冲基金行业规则奠基人之一,早在1993年,他就已登上福布斯富豪榜400强。

  而他赖以成名的武器,就是短线交易,卖空和杠杆。斯坦哈特评价自己说,“如果只做长线交易,我不可能取得这样的成功。我总是见好就收。”

  而能30年如一日的玩杠杆、做短线,没把自己埋进去,相反还交出了这份靓丽的业绩纪录,将他列入大师系列,也属名至实归。

  事实上,在休整10年后,2005年,他又重新杀回华尔街,执掌智慧树基金公司,专做ETF和各类对冲投资。不到一年,规模从0增长到10亿美元,到2018年初,管理规模超过400亿美元。

  在投资界,什么是短线投资也就是那么几个人的名字可以让全世界投资者侧目,迈克尔·斯坦哈特是其中之一。他善于买空,卖空,一向以果断激进的投资风格著称。

  这位犹太兄弟出生于1940年,1岁时父母离婚了,从小跟母亲生活。但在他投资起步生涯中,父亲占据了很重要位置。

  在斯坦哈特的印象中,父亲一直有赌博的嗜好,而他自己似乎也遗传了这份痴迷,只是他赌的是金融投资。不过,“我在金融市场里的赌博明显要强于父亲的那种赌博,运气也明显更好。”斯坦哈特在回忆录中这样写道。

  在他眼里,选择股票、做一名优秀的分析师以及投机,他所做的一切都有很强的目的性,而这是他和父亲在赌博之间最大的区别。

  “这个礼物像电流一样刺激了我。我被迷住了,不仅因为这些股票的价值巨大,而且因为它们的价值和波动背后有吸引我的东西。晚上睡觉时,我把票据藏在梳妆台的抽屉里,第二天早上醒来后,它们的价值可能就已经改变了。如果宾州迪克西水泥上涨1美元,我就有100美元的收益 。”他在书中写道。

  从此,斯坦哈特迷上了股票。兴趣是最大的老师。对股票的喜爱不可避免地让他对股市产生了浓厚的兴趣。他通过一切手段学习股票和金融市场的知识。

  他清楚地知道将来要到华尔街去工作,一旦下定决心,从来没有想过其他的选择。他说:“那不是工作,而是一种乐趣。”“如果决策正确并得到了回报 ,观看股票上涨就是一种投机的快乐。”

  斯坦哈特说,在大学里学到最有用的东西是概率知识。统计学中如何求出概率分布,如何构造公式为股市生涯打下良好的基础。

  1960年代,斯坦哈特进入华尔街,他线年开始,当时他在利布·罗兹证券公司做首席分析员,进而认识了法因和贝科斯兹,三人一拍即合,共同筹资770万美元成立一家对冲基金公司,首年获利30%,次年获利84%。同期标普指数仅上涨6.5%和9.3%。

  1969年末,公司的资本已经超过了3000万美元,三位合伙人都变成百万富翁。后来,法因和贝科斯兹相继离开开创新的基金,斯坦哈特独自管理依然战果斐然。

  斯坦哈特被人称为“世界级短线之王”,他所感兴趣的不是华尔街的深度研究报告,如果你走进斯坦哈特的办公室,你会发现这里几乎看不到一张纸片。

  但斯坦哈特每年付给华尔街卖方的交易佣金高达3500万美元,他花那么多钱不是为了得到一些“预言”,因为他当年自己在“出货”时也曾故意制造过类似的预言。

  由于付了那些佣金,他会不断接到华尔街打过来的电话,向他提供一些可能有利可图的交易消息。“我们将调低对通用电气下个季度的盈利预期!”“花旗将调高巴西的信用等级!”

  华尔街的一些公司影响力非常大,他们的看法往往会在一定程度上左右市场走势。当这些公司的主要分析师有新的想法时,斯坦哈特希望自己能接到“第一个电话”。

  这倒不是因为这些分析师的观点一定对,但是,只要那些在斯坦哈特之后接到这些分析师电话的人认为是对的就足够了。

  斯坦哈特觉得,一次又一次地赚取一些小的收益,10个百分点或15个百分点比持有股票等着遥不可及的事情发生要强得多。

  “我有四五位交易员负责和80-90个卖方打交道,这样可以在最大限度上利用华尔街的信息。如果只做长线交易,我不可能取得这样的成功。”斯坦哈特说,“我总是见好就收。”

  “我基于基本面的长期前景选择长线投资品种,不过,这并不意味着我必须持有这些头寸到一定的时间。我经常对下属说,要将投资决策建立在长期基础之上,即使你要赌的事件可能不会发生。”

  1981年,斯坦哈特确信美联储将下调利率,中期国债将有大的涨势。于是,斯坦哈特用5000万美元现金为保证金,放杠杜购买了价值2.5亿美元的五年期美国国债,等待利率下调。最终,这笔交易赚了4000万美元。实际上是用5000万就赚了4000万。

  据斯坦哈特的回忆,1972年的整个财年,他们在做一件“可怕”的事———做空美国“最好”的公司,包括柯达、通用电气、强生、可口可乐、麦当劳等等。

  1973年,道琼斯指数持平,斯坦哈特盈利15%;1974年,市场下跌38%,他盈利34%。当“漂亮50”倒下的时候,绝大多数当红基金经理损失了50%左右,有的甚至达到80%-90%。

  但到了1974年底,道琼斯指数已经跌到577点,看空情绪主导的市场已没多少人敢持股了。斯坦哈特认为,市场已低迷见底,果断空翻多,他的判断是,“当全世界的人都只愿意买国债的时候,你就可以闭着眼睛做多股票了。”

  实际上,斯坦哈特并不是从一开始就选择短线操作,刚开始,几乎所有的头寸都是长线持有,等待升值。

  但这没有持续太久,斯坦哈特开始认识到,什么是短线关注市场的逆转会不时地,把选到的最优秀股票的表现抹煞大半。斯坦哈特很快发现自己有着交易的本能,这是他成功的基础。

  通常,他首先会努力看清市场的总体走向。然后,寻找符合标准的股票或者其他金融工具来构建自己的投资组合。

  之后,斯坦哈特再没有长期投资过,他认为他的钱都是辛辛苦苦挣来的。他把自己的短线.最困难的事情就是鼓起勇气去挑战时下的主流思想,去形成跟主流观点不同的观点,然后去赌这个观点。

  难点在于投资人不应该用对自己业绩的评价来衡量自己,而是应该用市场的公正指标来衡量。市场有着自己的世界。从短期的、情感的角度来讲,市场永远是正确的。

  2.朱利安罗伯森一样,要常常采用逆向思维。我们的成功大多来自我们形成的,明显区别于市场共识的不同观点。我们在市场快要到顶的时候面对多头势力的狂热做空,在市场底部的极度悲观中做多。

  4.做空需要克服自己正站在魔鬼一边和美国以及传统价值观作对的怪念头;而且可能的损失是100%。

  5.我将我的角色看成是,利用一切可行的手段,尽可能获得最佳的资本回报,而不是拘泥于一种特殊的交易风格。

  我基于基本面的长期前景选择长线投资品种,不过这并不意味着我必须持有这些头寸到一定的时间。6.做空时,我的目标是那些最有名气的上市公司,这些股票最容易投机过度。

  8.永远做你喜欢的事来营生,走这样的路,你的执著才能够确保长期成功的幸福感,而非短暂投机后的空虚。

  11.永远相信你的直觉,经验是一种财富,不得不承认,直觉也是经验的累积,关键是如何在直觉和经验间取得平衡。

  斯坦哈特28年27%的年均收益率证明,短线操作也是一种可以长期赚钱的投资方法,当然,六里在这也要提醒,这不是谁都可以上手操作的,每个人都要找对适合自己的方法。

  据斯坦哈特回忆当时的情景,日复一日,月复一月,市场持续下跌,经纪人打电话希望他买回股票平仓。而他拒绝,继续持有空头头寸,耐心等待更低的价格出现再平仓。

  这期间,就连那些从他手里拿走大笔佣金的经纪人也开始憎恨他,因为在别人都亏钱的时候他在挣钱,公司的管理层抱怨空头卖家把他们的股票搞得一团糟,人们开始说他贪婪、傲慢。

  到1993年年底,美国经济快速增长,美联储调高利率,这让斯坦哈特和其他的杠杆债券玩家措手不及。

  而他持有的新兴市场债券崩溃,更是雪上加霜。祸不单行的是,斯坦哈特的公司此时被指控参与垄断两年期美国国债市场,1994年,斯坦哈特对冲基金亏损超过30%。

  斯坦哈特回忆这段经历时表示,他对自己能力过度的信心,使他认为自己能够征服全球大部分市场,他忽视了自己的极限,这是导致失误的重要原因。

  很长时间里,斯坦哈特自认为专长只在股票,但20世纪80年代早期的投资环境却为他投资债券提供了绝佳的机会。但对他而言,全球债券市场是一个相对较新的领域,并无明显优势可言的市场。

  带着沉重的反思,55岁的斯坦哈特迎来了自己隐退前的最后一次辉煌。1995年盈利到26%,挽回了大部分损失,这样的业绩为斯坦哈特的隐退提供了条件。

  他曾这样说过,“对我来说,英雄应该是非洲圣人施韦泽博士(曾获诺贝尔和平奖)、科学家爱因斯坦和以色列总统大卫·本·古里安这样的人,他们不富有,但他们让世界变得富有,而我一直是在帮富人,包括我自己变得更富,这当然不是罪过,但也绝不高尚。”此后,他一直积极从事公益慈善活动。

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